在新能源板块(光伏、风电、核电)共选取了70家上市公司进行梳理,新能源板块,2022H1营收增长34.50%,归母净利润同比增长89.57%。2022H1收入同比下降的公司有19家,增幅为0-30%的有20家,增幅为30%以上的有31家。2022H1归母净利润同比下降的公司有27家,增幅为0-30%的有14家,增幅为30%以上的有29家,亏损的有2家,扭亏的有4家。

龙头金风科技2022H1收入166.63亿元,同降6.93%;归母净利润19.20亿元(投资收益14.98亿元),同降5.92%,主要系风机价格下降、海风出货占比下降及中速永磁机型未形成规模效应。2022Q2收入102.80亿元,同降7.23%,归母净利润6.55亿元,同降25.32%%。

受益于出货增加及大型化降本显著,明阳智能2022H1收入142.38亿元,同增27.75%,归母净利润24.48亿元,同增135.04%。2022Q2收入71.12亿元,同增4.41%,云成绩官网归母净利润10.39亿元,同增32.32%。

运达股份风机市占率大幅提升,电脑用的视频加速器2022H1收入67.76亿元,同增35.29%,归母净利润2.95亿元,同增131.30%,2022Q2收入33.62亿元,同增12.40%,归母净利润1.83亿元,同增117.77%。bt宅账号共享零部件板块分化明显。

大兆瓦法兰龙头恒润股份2022H1归母净利润0.43亿元,同降82.52%,2022Q2归母净利润0.30亿元,同降71.34%;

叶片龙头中材科技2022H1归母净利润18.71亿元,同增1.33%,2022Q2归母净利润11.37亿元,同降10.20%,叶片业务受需求下降及原材料涨价影响承压。

海缆环节受结转项目价值量和结构以及疫情影响,东方电缆和中天科技海洋业务盈利存在分化

东方电缆2022H1归母净利润5.22亿元,同降18.02%,2022Q2归母净利润2.44亿元,同降32.09%。主要系陆缆系统占比提高,且海缆系统受疫情和交付结构影响导致毛利率有所下降。

中天科技2022H1归母净利润18.24亿元,同增645.08%,2022Q2归母净利润8.09亿元,同增426.51%,主要系海洋产品毛利持续释放及年同期计提大额资产减值所致。

2022H1风电板块现金净流出增加,2022Q2现金流入同比上升。铁锈与酸反应2022H1经营性现金流量净流出125.01亿元,同比增加流出6.59%。2022Q2净流入50.95亿元,同比大幅改善。

2022Q2应收账款增加、预收账款增加,存货增加;应收账款周转天数增加,存货周转天数减少

2022Q2末应收账款为992.18亿元,环比增长3.40%。预收款项274.34亿元,环比增加5.09%。存货580.37亿元,环比增加2.25%。应收账款周转天数为90.84天,环比增加15.01天,存货周转天数为113.56天,环比减少5.22天。

五部委联合发布《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》,支持风电机组加速大型化。对于风电领域,重点发展8MW以上陆上风电机组及13MW以上海上风电机组,研发深远海漂浮式海上风电装备。

国务院支持山东打造千万千瓦级深远海海上风电基地。促进非化石能源大规模高比例发展。支持山东大力发展可再生能源,打造千万千瓦级深远海海上风电基地,建设规模化风电光伏基地,探索分布式光伏融合发展模式。

推动“绿电入鲁”,支持山东加强与送端省份合作,积极参与大型风电光伏基地建设,加快陇东至山东特高压输电通道建设,新建特高压输电通道中可再生能源电量比例原则上不低于50%。构建源网荷储协同互动的智慧能源系统。

尽管国内疫情政策对风电项目进展有所影响,但2022年上半年的新签风机订单量依然达到了45GW,相当于2021年前三个季度的新签订单总量水平。其中,陆上风机订单容量占比达84%,主要原因在于北方地区加速开发将近10GW的风电基地项目。

海上风电在2021年底国家补贴到期的情况下,2022年上半年机组招标重新活跃起来,新签订单量达7GW。其中,广东省和山东省最为活跃,两省海上风电新签订单量占海上风电总量的89%。

明阳智能、金风科技和远景能源锁定60%的新签订单。明阳智能以获得超过9GW的新签订单位居榜首,其中包括3.4GW的海上风电订单。属地化的供应链布局和密切的政府关系,帮助明阳智能收获了上半年广东省76%的新增海上风电订单;金风科技位居第二名,其GWH191系列陆上风电机型赢得大量订单,同时也是2022年上半年最受业主青睐的陆上机型。

远景能源订单总量排名第三,同时位居上半年陆上风电新签订单榜首;远景能源在风电项目开发上的重视,助力其保持新签订单稳居前列。除此之外,多年海外市场的探索帮助远景能源在印度收获2GW陆上风机订单,这也是历史上中国整机商获取的最大海外订单。

中国风电机组大兆瓦化趋势明显。针对于陆上风电项目的国家补贴取消之后,陆上风机技术迭代迅速。一方面,越来越多的整机制造商开始应用半直驱技术路线;另一方面,机组容量的大型化趋势显著。

陆上风电平均单机容量已经从2020年的3.5MW扩大到5.4MW,而5MW及以上陆上风电机组的市场份额也从2020年的5%增长到2022年上半年的83%。

海上风电市场表现出同样的趋势。在国家宣布取消海上风电补贴之后,新签订单的平均单机容量从2020年的5.7MW增长到了8.9MW,且2022年上半年,8MW及以上海上风电机组市场份额已经超过了四分之三。

据统计,2022年1-8月风电招标规模达68GW,百度云盘扩容2t其中海风招标12.7GW。8月风电招标规模达8.1GW,其中海风招标规模1.9GW。全年来看,预计2022年全年风电招标量可达90GW+,其中海风招标量可达17GW+。

超大海风整机标的开标,明阳、金风等企业瓜分国家电投10.8GW海风项目。8月29日,国家电力投资集团有限公司2022年度第三十四批集中招标(海上风电竞配机组框架招标)中标候选人公示,风电规模共计10800MW。

其中:明阳智能中标2800MW,远景能源中标2400MW,中国海装中标2300MW,金风科技中标1200MW,电气风电中标1100MW,东方风电中标500MW,哈电风能中标500MW。

陆上风机平均中标价格在2022年第一季度再创新低。虽然第二季度价格略有回升,但较2021年底水平仍下降了15%。大兆瓦机组的广泛应用,使中国风电整机商能够以较低的单位千瓦价格进行投标。例如,6MW陆上风机的平均价格比3MW陆上风机平均价格低22%。

国内海风平价加速。8月30日,国电力公示象山海风风电象山1号海上风电场(二期)工程500MW风机采购(含塔筒)中标候选人,运达股份预中标,中标金额为3306元/KW。在不考虑象山1号项目中标价格下,平价海风项目含塔筒风机平均价格为4125元/KW。该项目实现降幅近20%。

2)美国市场:据美国能源部发布的《海上风能战略指引》,截至2030/2050年美国累计海风装机规模将达30/110GW。2022-2030、2030-2050年美国市场年均新增海风装机将达3.8GW、4GW(2021年新增海风装机0GW);

3)越南市场:据越南《电力发展规划》草案,乐观预期下,截至2030、2045年越南累计海风装机规模将达7-8、70-80GW。2021-2030、2030-2045越南市场平均年新增海风装机至少为0.7GW、4.2GW(2021年新增海风装机0.8GW)。

风电的确定性相对较高。下半年重点催化关注大基地项目进度、大宗商品价格、Q3招标量规模。

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本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:于鑫(登记编号:A03)

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